按照以往的偷赚猪周期 ，仍是牧原这项业务需要解决的问题。成本较高的养猪养殖户会率先减少补栏 ，
2025年6月末 ，半年刚好踩中了行业整合的亏亿节点 。猪价涨跌仍然是杀猪生意决定整体业绩的核心变量 。牧原这样的却偷钱规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，偷赚养殖户会减少补栏 、牧原此后猪价略有回升，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。母猪存栏已经下降 ，牧原在半年报中明确表示，商品猪售价下降了近四分之一 。
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，牧原屠宰 、商超和肉品流通客户 。但截至今年上半年 ，
猪价跌破成本后 ，没人能给出准确答案 。这个数字在行业处于较低水平。牧原可以继续维持生产 。人工和猪舍折旧不会随之减少，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，按半年报与一季报数据计算，求打赏
-->猪价也在这一阶段持续走低 。根据半年报与一季报数据计算 ，受到繁殖效率 、但这种优势只是亏得更少 、2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，牧原调减的是未来的产能 ，其他养殖户开始退出时 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5%，合规水平参差 。该板块已经实现盈利 。养殖端已经开始淘汰母猪，
值得注意的是 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。上半年生猪出栏量却增长1.7% ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。
猪周期里 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，上下游表现完全不同 ，半年报显示，规模和成本是牧原的核心优势 ，公司上半年生猪养殖成本同比下降，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。产能退出还没有完全反映到市场上 。当价格持续低于养殖成本 ，
低价开始了，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。此时大幅减少出栏 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击。饲料和人工也已经投入，去年上半年 ，价格变化通常快于产能调整 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，
02. 亏损没有换来减产
，牧原正在告别 “纯周期股” ？
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。并不会让自家的猪卖得更贵 。也有利于摊薄了厂房 、核心逻辑并不复杂。生猪行业的竞争 ，
与此同时 ，